摘要：」具體來說，Kine通過使用鏈上質(zhì)押和數(shù)據(jù)上鏈來解決安全和透明性問題，另外，在采用的Peer-to-Pool交易模式下價(jià)格無法被平臺(tái)操縱，客戶的交易對(duì)手方是流動(dòng)性池而不是平臺(tái)，從而從機(jī)制上消除了平臺(tái)主觀作惡的動(dòng)機(jī)和可能性，另一方面，還通過鏈下交易引擎免除了用戶Gas費(fèi)成本，并且極大地提升了交易效率，從而帶來能夠媲美甚至超越中心化交易所的交易體驗(yàn)。...
撰文：Karen
隨著加密貨幣衍生品市場(chǎng)角逐趨烈，資本市場(chǎng)的布局也在加快推進(jìn)。主打提供「無限流動(dòng)性和無限交易品種」的去中心化衍生品交易所 Kine 在主網(wǎng)上線之前接連完成了兩輪共 700 萬美元融資。投資陣容不乏著名硅谷天使投資人 Naval Ravikant 和 Alexander Pack，以及包括 OKEx 旗下 Block Dream Fund、Blockchain Capital 以及 Spartan Group 等在內(nèi)的多家業(yè)內(nèi)大型投資機(jī)構(gòu)。
眾多資本的青睞與 Kine 資深的創(chuàng)世團(tuán)隊(duì)、創(chuàng)新的產(chǎn)品模式設(shè)計(jì)以及優(yōu)勢(shì)密不可分。為了深入了解 Kine 的模式設(shè)計(jì)和核心優(yōu)勢(shì)，我們對(duì) Kine 創(chuàng)始人王磊和兩位天使投資人進(jìn)行了專訪，并希望能夠幫助用戶真正理解 Kine 的價(jià)值所在。
Kine 創(chuàng)始人王磊眼中優(yōu)秀的衍生品市場(chǎng)是怎樣的？
Kine 創(chuàng)始人王磊有超過 15 年的傳統(tǒng)投行從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，還曾擔(dān)任火幣機(jī)構(gòu)事業(yè)部負(fù)責(zé)人。在王磊眼中，足夠高的資金使用效率、低廉的交易成本、高性能（支持高并發(fā)和高頻率交易而不影響用戶體驗(yàn)）以及豐富的可交易標(biāo)的資產(chǎn)是一個(gè)優(yōu)秀的衍生品交易平臺(tái)應(yīng)該兼具的四大核心條件。
王磊表示，「目前的衍生品市場(chǎng)中，CeFi 主要的瓶頸是數(shù)據(jù)的透明性、資產(chǎn)安全性和交易所主觀作惡的可能性，而 DeFi 市場(chǎng)中的核心痛點(diǎn)則是 Gas 成本、流動(dòng)性及交易延遲等問題。在任何領(lǐng)域能夠脫穎而出的前提是要瞄準(zhǔn)痛點(diǎn)，不斷創(chuàng)新迭代。洞察到用戶真實(shí)需求之后，Kine 要做的，其實(shí)就是逐一破解和優(yōu)化這些市場(chǎng)痛點(diǎn)，以提供更優(yōu)的用戶體驗(yàn)?！?/p>
具體來說，Kine 通過使用鏈上質(zhì)押和數(shù)據(jù)上鏈來解決安全和透明性問題，另外，在采用的 Peer-to-Pool 交易模式下價(jià)格無法被平臺(tái)操縱，客戶的交易對(duì)手方是流動(dòng)性池而不是平臺(tái)，從而從機(jī)制上消除了平臺(tái)主觀作惡的動(dòng)機(jī)和可能性，另一方面，還通過鏈下交易引擎免除了用戶 Gas 費(fèi)成本，并且極大地提升了交易效率，從而帶來能夠媲美甚至超越中心化交易所的交易體驗(yàn)。
當(dāng)然，在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的加密貨幣市場(chǎng)領(lǐng)域，一個(gè)平臺(tái)的發(fā)展離不開實(shí)力過硬且有創(chuàng)新力的核心團(tuán)隊(duì)。王磊稱，「Kine 團(tuán)隊(duì)目前有 15 位成員，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)大多來自于傳統(tǒng)投行或科技公司背景，平均 7 年研發(fā)或交易實(shí)操經(jīng)驗(yàn)，而且核心團(tuán)隊(duì)協(xié)作 5 年以上。我們的目標(biāo)是一切以用戶為核心，并希望為用戶提供更高效、低成本和安全的產(chǎn)品，從而把更多的用戶帶進(jìn) DeFi 世界?！?/p>
天使投資人 Naval Ravikant 和 Alexander Pack 對(duì) Kine 的理解
能夠同時(shí)獲得著名天使投資人 Naval Ravikant 和 Alexander Pack 的青睞足以證明對(duì) Kine 的認(rèn)可和支持。
硅谷投資人 Naval Ravikant 是一位印度裔移民，也是大型股權(quán)眾籌平臺(tái) AngelList 的聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官，投資的公司包括社交媒體巨頭 Twitter、網(wǎng)約車巨頭 Uber 以及最近風(fēng)靡全球的 Clubhouse 等。在加密貨幣領(lǐng)域，Naval Ravikant 此前還共同創(chuàng)立了加密貨幣基金 MetaStable Capital，該基金曾獲知名風(fēng)投公司 a16z、紅杉資本、聯(lián)合廣場(chǎng)風(fēng)投等的投資。另外，Naval Ravikant 還曾對(duì)區(qū)塊鏈互操作層 Axelar、另一衍生品平臺(tái) dYdX、預(yù)測(cè)市場(chǎng) Polymarket、去中心化代碼協(xié)作協(xié)議 Radicle 等項(xiàng)目進(jìn)行了投資，此次投資 Kine 證明了其對(duì)衍生品領(lǐng)域的堅(jiān)定信心。
在硅谷天使投資人 Naval Ravikant 看來，「我相信衍生品交易是 DeFi 的下一個(gè)大應(yīng)用，可能比所有其他應(yīng)用的總和還要大。在傳統(tǒng)金融中，衍生品交易量比現(xiàn)貨交易量大一個(gè)數(shù)量級(jí)。最重要的是，像 Kine 這樣的平臺(tái)允許人們交易幾乎任何金融產(chǎn)品的加密支持衍生品，而不僅僅是加密貨幣?！?/p>
Alexander Pack 曾為 Dragonfly Capital 創(chuàng)始合伙人，也在 AngelList 工作過。Alexander Pack 表示，「目前衍生品交易之所以在 DeFi 上沒有現(xiàn)貨交易發(fā)展迅速是因?yàn)?，尚不存在?Kine 協(xié)議這樣的專業(yè)級(jí)基礎(chǔ)架構(gòu)，非常開心能為 Kine 提供支持?！箍梢?Alexander Pack 非?？春?Kine。
Kine 設(shè)計(jì)邏輯：鏈上質(zhì)押+鏈下交易，采用 Peer-to-Pool 模式
如前所述，Kine 采用鏈上質(zhì)押和鏈下交易的方式，并借鑒了 Synthetix 推廣的 Peer-to-Pool 的流動(dòng)性池交易模式，為用戶提供無限流動(dòng)性，并支持單主流資產(chǎn)質(zhì)押、無常損失對(duì)沖、交易零 Gas 和零滑點(diǎn)等功能或特點(diǎn)。
無常損失對(duì)沖方面，Kine 參考 Synthetix，在質(zhì)押界面上增加了債務(wù)池工具，簡(jiǎn)單而言，在交易用戶遭到虧損后債務(wù)價(jià)格就會(huì)下降，進(jìn)而給質(zhì)押用戶帶來無常利潤(rùn)，反之則帶來無常損失，不過，質(zhì)押用戶在承擔(dān)無常風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)可獲得手續(xù)費(fèi)分紅和代幣獎(jiǎng)勵(lì)。
具體來說，對(duì)于用戶而言，以測(cè)試版為例，可以通過質(zhì)押包括 ETH、WBTC、USDT 和 USDC 等中的一種或多種主流幣來鑄造合成資產(chǎn) kUSD，這樣一來，用戶不僅能以 KINE 的形式獲得質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)，還可在交易平臺(tái)內(nèi)通過鏈下撮合的方式進(jìn)行交易，并可獲得手續(xù)費(fèi)分成，可謂一舉多得。
Kine 核心優(yōu)勢(shì)：無限流動(dòng)性 / 交易品種+質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)+手續(xù)費(fèi)分紅
除團(tuán)隊(duì)來自一線投行、對(duì)沖基金和頭部加密交易所之外，在產(chǎn)品方面，Kine 還在流動(dòng)性、交易品種、代幣設(shè)計(jì)以及合作關(guān)系等方面具備較為明顯的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
無限流動(dòng)性
由于 Kine 借鑒了 Synthetix 的 Peer-to-Pool 模式，因此，用戶的交易對(duì)手為流動(dòng)性池，由主流資產(chǎn)超額抵押，且交易不依賴訂單簿。
支持交易品種豐富
任何有可靠?jī)r(jià)格指數(shù)的標(biāo)的皆可成為 Kine 的交易品種。Kine 用戶可以一站式交易多個(gè)資產(chǎn)類別，包括加密貨幣、股指、大宗期貨以及創(chuàng)新衍生品等。
代幣經(jīng)濟(jì)模型亮點(diǎn)
KINE 總發(fā)行量為 1 億枚，其中多達(dá) 50% 會(huì)用作生態(tài)激勵(lì)和分配給流動(dòng)性合作伙伴，25% 會(huì)分配給種子輪、私募輪投資方，還有 5% 會(huì)用來進(jìn)行公募，剩余 20% 的代幣會(huì)分配給團(tuán)隊(duì)。換言之，代幣總供應(yīng)量的一半將分發(fā)給 Kine 生態(tài)參與者，由此可見 Kine 對(duì)生態(tài)發(fā)展的重視程度。
此外，KINE 將成為平臺(tái)支持的多種質(zhì)押資產(chǎn)之一，還具有治理投票權(quán)，可參與合成資產(chǎn)或質(zhì)押資產(chǎn)的引入或移除，以及資金費(fèi)率、杠桿上限等核心參數(shù)的調(diào)整。
手續(xù)費(fèi)分紅機(jī)制
除質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)外，Kine 還會(huì)將手續(xù)費(fèi)的 50% 用來回購(gòu) KINE 代幣，并再分發(fā)給質(zhì)押用戶。
無疑，在項(xiàng)目中前期，質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)和手續(xù)費(fèi)分紅能夠同時(shí)有效鼓勵(lì)質(zhì)押和交易活動(dòng)，以吸引更多用戶參與生態(tài)和持續(xù)賦能 KINE，并形成「質(zhì)押+交易+再質(zhì)押」的正循環(huán)生態(tài)機(jī)制。
合成資金費(fèi)用和全倉杠桿
衍生品交易方面，Kine 引入了杠桿交易和合成資金費(fèi)用，顯著優(yōu)化了流動(dòng)性池的風(fēng)險(xiǎn)收益比和提升了資產(chǎn)的使用效率。Kine 的合成資金費(fèi)用源自永續(xù)合約的軟性錨定機(jī)制，可有效平衡各資產(chǎn)的多空倉位，為系統(tǒng)可持續(xù)增長(zhǎng)提供保障。
另一方面，Kine 支持全倉杠桿，允許用戶持有多個(gè)品種的多空杠桿倉位，能夠極大提升資產(chǎn)使用效率以及平臺(tái)手續(xù)費(fèi)收入。此外，Kine 的強(qiáng)平線可以做到無論多少倍杠桿都保持在 0.5% 以下。王磊解釋稱，團(tuán)隊(duì)在設(shè)計(jì)產(chǎn)品、思考問題時(shí)都盡量從交易者的體驗(yàn)出發(fā)，以保護(hù)用戶利益。
相比競(jìng)品有哪些優(yōu)劣勢(shì)？
那么，相比于中心化衍生品平臺(tái)以及 Synthetix、Hegic、dYdX 去中心化衍生品平臺(tái) Kine 有何明顯優(yōu)勢(shì)？王磊總結(jié)稱：
- Kine 可以接受更為廣泛的質(zhì)押資產(chǎn)種類，幾乎所有主流加密資產(chǎn)都可以用來質(zhì)押，使得 Kine 用戶群體更大；
- 支持更高杠桿和更高頻率的衍生品交易；
- 采用了資金費(fèi)用和自動(dòng)減倉（ADL）機(jī)制有效降低平臺(tái)的凈頭寸，以及降低質(zhì)押用戶的無常風(fēng)險(xiǎn)。
- 開發(fā)了高性能語言機(jī)來實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)報(bào)價(jià)，以解決交易搶跑帶來的用戶損失。
不過，王磊表示，「Peer-to-Pool 交易模式需要一定體量的流動(dòng)性池才能啟動(dòng)，這在 2020 年之前可能還不現(xiàn)實(shí)，但在目前的 DeFi 環(huán)境下這并不是問題?！?/p>
另一方面，Kine 會(huì)在二季度發(fā)布 Layer 2 路線圖，主要考慮因素有支持高計(jì)算量的合約、有相當(dāng)體量的主流質(zhì)押資產(chǎn)以及支持高性能的價(jià)格預(yù)言機(jī)，還會(huì)支持傳統(tǒng)和創(chuàng)新資產(chǎn)交易服務(wù)。
小結(jié)
最后，王磊在分享 Kine 的機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)時(shí)表示，「DeFi 發(fā)展極為迅速，必須保持強(qiáng)大的學(xué)習(xí)能力和創(chuàng)新能力才能走在 DeFi 前沿，而這恰好是 Kine 團(tuán)隊(duì)非常擅長(zhǎng)的部分?！?/p>
目前，加密貨幣衍生品領(lǐng)域尤其是去中心化市場(chǎng)，還處于發(fā)展初期，可能會(huì)進(jìn)入一個(gè)初步洗牌期。作為加密貨幣衍生品領(lǐng)域的新秀，Kine 在設(shè)計(jì)模式、代幣經(jīng)濟(jì)模型以及核心功能方面展現(xiàn)出了良好的發(fā)展?jié)摿秃诵母?jìng)爭(zhēng)力。隨著衍生品市場(chǎng)體量逐步擴(kuò)大，Kine 或?qū)?shí)現(xiàn)彎道超車。
