摘要：免責(zé)聲明：本文旨在傳遞更多市場信息，不構(gòu)成任何投資建議。文章僅代表作者觀點，不代表MarsBit官方立場。小編：記得關(guān)注哦來源：MarsBit太長不看版：市場制度· 去杠桿化。在創(chuàng)新和流動性解鎖下一個周期之前，泡沫回響和積壓?！?東方的崛起...
免責(zé)聲明：本文旨在傳遞更多市場信息，不構(gòu)成任何投資建議。文章僅代表作者觀點，不代表MarsBit官方立場。
小編：記得關(guān)注哦
來源：MarsBit
太長不看版：
市場制度
· 去杠桿化。在創(chuàng)新和流動性解鎖下一個周期之前，泡沫回響和積壓。
· 東方的崛起。香港/中國將推動下一個加密貨幣周期。
大盤股
· BTC需要一個新的敘述?！巴獠抠Y金”？分布式迷因？
· ETH 2.0是主要的故事——一個罕見的正收益資產(chǎn)，具有巨大的不對稱上升空間。但是，不要指望流動性質(zhì)押來機(jī)械地提 升ETH. zkEVM 的推出將獲得一些心智份額。期待 L2 激勵戰(zhàn)。
· 其他 L1，以及跨鏈主題將在很大程度上保持在一邊，或成為 2023 年的準(zhǔn)迷因幣（流動性代理）。
· BNB將鞏固其對零售流量和思想份額的主導(dǎo)地位。
垂直市場和我們所看的：
Defi：
· 可組合的鏈上衍生品，使人們能夠獲得更多的杠桿。
· LSD + DeFi. 爭奪 LSD 之王和 DeFi 整合 LSD 的大獎。
NFT：
· 流動性將向高質(zhì)量聚集。ETH NFT → Alt NFT；Arts → Utility NFT.
· 大多數(shù) NFT 金融化協(xié)議是一個太早的周期，但 NFT AMM 和做市商可以起飛。
· 游戲資產(chǎn) NFT 需要是可編程的和有收益的。非常適合 AMM.
· Web 2的“NFT 旅游者”有一次性暴利，不會致力于忍受熊市。
· 注意 0-1 的創(chuàng)新，如 Nouns.
風(fēng)險押注：
· 游戲：1）加密游戲需要擁抱社交游戲（騰訊模式），或者找到金融化，這是游戲樂趣所固有的利基（彩票、體育博彩）。2）更喜歡迭代式方法與資本密集型方法。
· **去中心化的社交。Web 2.0 社交是關(guān)于表達(dá)；Web 3.0 社交是關(guān)于（可驗證的）行動。**不要試圖僅僅在開放的數(shù)據(jù)庫上重新創(chuàng)建 Web 2.0 社交；思考社交的核心是什么。Web 3.0 的社交圖譜將在你的錢包里：數(shù)字痕跡、資產(chǎn)和承諾。
讓我們深入了解一下吧。：）
市場制度
1. 大去杠桿化，回聲泡沫，懸而未決。“默認(rèn)存活”還是“默認(rèn)死亡”？
在 LUNA/3AC 和 FTX/DCG 之間，我們現(xiàn)在可以放心地說，杠桿已經(jīng)被沖掉了。**貪婪、魯莽和欺詐都被清洗掉了，就目前而言。**在偉大的去杠桿化之后，會有一段劇烈的均值回歸期（我們在這里，盡情享受吧?。?*但不要把回聲泡沫誤認(rèn)為是牛市。**下一個真正的牛市的種子必須來自以下兩個方面：
1）真正的創(chuàng)新和產(chǎn)品開發(fā)帶來新一輪的采用，或 2）大量資本流入加密貨幣經(jīng)濟(jì)。
如果沒有這些條件，我們在很大程度上仍然是 PvP，受風(fēng)險情緒的周期性起伏所支配。
**重要的是，創(chuàng)新和 PMF 需要時間。**人們已經(jīng)忘記了打造純粹快樂的產(chǎn)品是多么困難的事情。以他們目前的燃燒率和增長軌跡，大多數(shù)項目都無法在長期的熊市中生存。用 Paul Graham 的話說，他們是“默認(rèn)死亡”（默認(rèn)存活還是默認(rèn)死亡？），除非投機(jī)條件早日恢復(fù)。一些公司會很好地處理這個問題——關(guān)閉業(yè)務(wù)，向投資者退款，并優(yōu)雅地繼續(xù)前進(jìn)。其他的將僅僅是緩慢地爬行。僅僅是 DAO、治理和社區(qū)的噱頭并不能挽救一個尋找問題的設(shè)計不良的解決方案。
**熊市并不是以杠桿式的騙子被干掉而結(jié)束的；那些心地善良卻又過分樂觀的平庸產(chǎn)品也得死。**順便說一句，這些項目中的許多利益相關(guān)者/投資者現(xiàn)在都在尋找他們最后的一個退出泵，而動物本能暫時回歸。
2. 回聲泡沫。在“質(zhì)量”和“迷因性”之間出現(xiàn)兩極波動。
人們的共識是，2023 年是質(zhì)量最終勝出的一年?，F(xiàn)實要復(fù)雜得多。在熊市中新用戶很少的情況下，“質(zhì)量”是一個模糊的概念，而 PMF 往往很難從短期激勵耕作中分辨出來。價格會隨著人們對“質(zhì)量”的看法和現(xiàn)實的變化而變化。
另一方面，迷因往往是對世界的荒謬、空虛和無目的性的集體情感反抗——所有這些在加密寒冬都會不乏其人。因此，在許多方面，在品牌和迷因性方面的競爭比在技術(shù)和實用性方面的競爭更有可能獲得持續(xù)的相關(guān)性（盡管有時是臭名昭著）。這大致解釋了 Cardano、Shib 和 Doge 與更有用的 ALT L1 相比的高市值。
在任何情況下，我認(rèn)為我們看到市場上“質(zhì)量”和“迷因性”之間有一些兩極波動，這取決于目前的風(fēng)險情緒。例如，進(jìn)入 2023 年兩周后，一些回報最好的代幣是 BONK（Solana 上的迷因幣）和 Metaverse 幣——與 TradFi 市場上反復(fù)出現(xiàn)的由 WSB 推動的軋空實例形成鏡像。
更持續(xù)的回聲泡沫上升趨勢必須來自 1）鏈上指標(biāo)的改善（上述資產(chǎn)實際“質(zhì)量”的可量化證據(jù)），或 2）新的資本和利益流入（通常與“迷因性”有關(guān)）。到目前為止，我們只看到前者的有限跡象：鏈上活動的一些回升，但與前一周期的高點相比，相當(dāng)?shù)驼{(diào)。同樣，真正的用戶和有機(jī)活動是很難恢復(fù)的，因為新產(chǎn)品需要時間來成熟。
ETH gas：最近出現(xiàn)了回升，但總體上仍然是沉默的。
DeFi 年利率中位數(shù)有所上升。
3. 東方的崛起。香港/中國將推動下一個加密貨幣周期。
這可能是加密貨幣的市場制度中最令人驚訝的變化。大多數(shù)人對中國在加密貨幣中的作用持懷疑態(tài)度，就像很少有人會認(rèn)為中國可以充分利用互聯(lián)網(wǎng)（信息傳播的民主化工具）。今天，中國可能擁有最先進(jìn)的 Web 2.0 經(jīng)濟(jì)（如此之大，他們不得不對其進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管）。
IMO，毫無疑問，加密貨幣將蓬勃發(fā)展，中國（通過香港作為橋梁）將在桌子上擁有一個席位。
· **資本：**隨著西方機(jī)構(gòu)因 FTX 的丑聞欺詐而傷痕累累，香港積極行動起來，支持?jǐn)?shù)字資產(chǎn)市場的發(fā)展。中國人（再次）來搶奪你的錢幣。人們很快就忘記了，中國人（通常被稱為 Web 3.0 的猶太人）主導(dǎo)了比特幣的開采和交換，并且早在美國風(fēng)險投資公司進(jìn)入這個場景之前就是以太坊的早期重要支持者。
香港政府發(fā)布數(shù)字資產(chǎn)政策，支持 NFT、穩(wěn)定幣和代幣。
· **采納：**Azuki、Axie、Stepn 和一些亞洲的項目只是中國/亞洲市場巨大潛力的冰山一角。中國/韓國/日本擁有迄今為止最先進(jìn)和貨幣化程度最高的偶像經(jīng)濟(jì)（粉絲經(jīng)濟(jì)）。亞洲在游戲、文化和去中心化知識產(chǎn)權(quán)方面的潛力遲早會實現(xiàn)的。
有趣的預(yù)測：
· “有中國特色的加密貨幣”在 2023 年受到重視。以香港為基地的受監(jiān)管的加密貨幣交易所開始起飛。港幣穩(wěn)定幣（數(shù)字港元）成為中國/香港市場的一些代幣的主要交易對。
中國需要香港成為自由的加密貨幣港灣，既能插入全球流動性，又能在其影響范圍內(nèi)。他們了解穩(wěn)定幣的重要性，他們不會輕易將金融霸權(quán)讓給區(qū)塊鏈軌道上的美元（中國非常清楚去美元化的戰(zhàn)略重要性）。
香港需要加密貨幣，非常需要。隨著香港股票指數(shù)被昨天的行業(yè)（互聯(lián)網(wǎng)平臺、房地產(chǎn)和銀行）所占據(jù)，以及上海/深圳獲得大部分創(chuàng)新硬科技行業(yè)的上市，香港需要再次成為長期相關(guān)行業(yè)。低碳貨幣是香港最好的機(jī)會。
這是一個完美的組合。
· 東方的崛起 + 回聲泡沫 = Alpha 將活在微信群和抖音短視頻中。
大盤股；Layer 1 生態(tài)
1. BTC
我們可能會在 2023 年看到 BTC 主導(dǎo)運行的時期，但這不是最重要的。從長遠(yuǎn)來看，BTC 正處于敘事停滯的階段。如果它要吸引 10 倍的利益相關(guān)者，它需要找出新的迷因和品牌效應(yīng)。這些會是什么呢？
1.1 告別“通貨膨脹保值”和“多樣化資產(chǎn)”。下一個問題：“外部資金”
BTC 作為通脹對沖和多樣化資產(chǎn)是在上個周期試圖引入機(jī)構(gòu)的兩個主要說法。這兩種說法都被市場的現(xiàn)實所平息。兩者在智力上都不太誠實，首先。BTC 的歷史價格行為緊跟流動性周期。對于美國 8% 的通貨膨脹，適當(dāng)?shù)膶_是有收益的實物資產(chǎn)（優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)）；對于新興國家的通貨膨脹和貶值，是美元穩(wěn)定幣。
從概念上講，BTC（或黃金）從來都不是 1 比 1 的對沖通貨膨脹的工具；而是防止由美國國土安全局支持的法定美元體系崩潰的保險單。這是**“外部貨幣”與“內(nèi)部貨幣”的對比**（歸功于 Zoltan）。因此，它的價值是非線性的：它是對過去 50 年我們所知道的地緣政治格局的根本變化的深度 OTM 看跌期權(quán)。在這方面，2022 年對 BTC 來說是令人難以置信的“看漲”年：美國對俄羅斯的金融制裁使“外部資金”的重要性變得非常清楚。俄羅斯和中國正在實時觀察美國的金融帝國主義，他們會注意到。
1.2 從持有到分發(fā)。
如果機(jī)構(gòu)不太想買我們的橙色幣，而加密貨幣鯨魚已經(jīng)“分散”到 ETH，還有誰能/愿意把 BTC 再抽 10 倍？
要想讓 BTC 吸引 10 倍的人，它需要將 hodl 迷因改為分發(fā)迷因。我從 Jordi（@gametheorizing）那里借用了這個術(shù)語。這很激進(jìn)，但我認(rèn)為這很有意義。在某些時候，我們將耗盡可供利用的自然自由主義傾向的民眾（我們可能已經(jīng)在那里了）。BTC 太大，非意識形態(tài)的常態(tài)者不可能因為 WAGMI 就沖進(jìn)來（更喜歡 Shib，或任何下一個最好的迷因/龐氏騙局）。如果所有其他加密貨幣項目都通過產(chǎn)量耕作和空投來激勵他們的增長，為什么 BTC 不能接受這種類似的精神？
2. ETH & EVM
2.1 L2 /zkEVM 季
今天市場對EVM的看漲主要是圍繞 TVL、dev 等的完全主導(dǎo)地位以及即將推出的 L2 zkEVM.2023 年將會看到太多的大部分無差異的ZK roll-up，加劇 L2 的激勵戰(zhàn)爭（目前 Arbitrum 通過推遲其代幣發(fā)行和延長“空投耕作”而處于領(lǐng)先地位）。戰(zhàn)術(shù)性交易是公平的，但不要對性感的 ZK 技術(shù)喝得太多：ZKEVM 作為產(chǎn)品顯然還沒有準(zhǔn)備好用于可擴(kuò)展的使用。對戰(zhàn)術(shù)性交易來說是公平的，但不要對性感的 ZK 技術(shù)喝得太多：zkEVM 作為產(chǎn)品顯然沒有準(zhǔn)備好用于可擴(kuò)展的使用。
L2/zkEVM 賽季的迷你游戲手冊：
· 大多數(shù)新的 L2 代幣在推出后將是下跌的——太多的供應(yīng)過剩，而現(xiàn)有的價值累積機(jī)制太少。僅僅因為他們不是 Sam，并不意味著你不會因為退出流動性就被 Aptos 狠狠地揍一頓。
· 正確的策略是圍繞為激勵性耕作而優(yōu)化的應(yīng)用程序進(jìn)行輪換（例如 perps dex）。
· 另外，友好地提醒一下，這些都不會對 ETH 的使用或價格產(chǎn)生直接影響。
2.2 ETH 2.0
在我對這篇文章進(jìn)行最后編輯的時候，我們看到 ETH 2.0 的敘述正在實時進(jìn)行。但首先，讓我們理智地告訴自己，上海更新本身對 ETH 的需求沒有什么實際影響。讓我解釋一下。
有些人認(rèn)為，更多的 ETH 質(zhì)押比例 = 更少的銷售壓力和看漲的 ETH 價格。這對一個成長中的網(wǎng)絡(luò)來說是一種軟弱的心態(tài)。如果你知道在幽靈鏈中內(nèi)部人員實際上是被迫押注的（被鎖定），而代幣除了被押注之外沒有任何用途，你為什么還要追趕幽靈鏈的質(zhì)押比例？ETH 的貨幣溢價并不是來自 ETH 的不活躍，而是來自人們有機(jī)地想要持有 ETH 用于消費（購買 NFT）和投資回報（在 DeFi 中獲得收益）。
2.3 NFT 回聲泡沫
我相信2 023 年將出現(xiàn) NFT 的回聲泡沫，導(dǎo)致 ETH 的反彈更加持續(xù)。
· NFT，即使是“藍(lán)籌股”的流動性也很低，因此更容易以相對較少的資本產(chǎn)生市場廣度的 pump，然后啟動對 ETH 區(qū)塊空間和氣體費用的需求循環(huán) ??，ETH價格 ??，NFT 底價（美元）??，財富效應(yīng) ??，廣泛的 FOMO，等等。
· NFT 原生在 ETH L1 上，以 ETH 計價，因此直接推動了 ETH 的需求。它突出了 ETH 在熊市中具有彈性的中心 PMF：人們想要擁有的有價值的東西的全球共識資產(chǎn)分類賬。
3. Alt L1，應(yīng)用程序鏈成為副產(chǎn)品，目前。
我在上次投資者更新中寫過我對 Solana 的看法（提示：它可能不會死）。一般來說，我相信像 Solana 和 Cosmos 這樣的區(qū)塊鏈在其擴(kuò)展方法和文化方面有足夠的差異性，如果區(qū)塊鏈真正成為全球在線經(jīng)濟(jì)活動的軌道，他們將在桌子上有一個席位——從長遠(yuǎn)來看。
然而，在 2023 年，這些都可能是副產(chǎn)品，而不是主菜。根本就沒有足夠的資本和思想份額來長時間地漲所有的船位。EVM 在流動性和社會共識方面占主導(dǎo)地位。
4. 廣義的交叉鏈會冷卻下來。
[本節(jié)歸功于我們的研究負(fù)責(zé)人，他負(fù)責(zé) Infra/DeFi，@Asa]
在 2023 年，我想我們會看到：
· 更不需要在以太坊和其他 L1 之間轉(zhuǎn)移價值。
· DeFi 農(nóng)場的產(chǎn)量較低，新農(nóng)場的數(shù)量也全面減少。
· “官方”代幣橋?qū)Φ谌蕉噫湗虻闹鲗?dǎo)地位。
· 目前還沒有明確和令人信服的通用信息傳遞的使用案例。
與 L2 團(tuán)隊推出的“官方代幣橋”相比，第三方多鏈解決方案在 TVL、采用率和實用性方面都要遜色。
一個潛在的敘述。EVM 鏈的跨鏈信息傳遞。
· 需求：用戶和資產(chǎn)繼續(xù)在 EVM 生態(tài)鏈中分散。這種分裂增加了在側(cè)鏈和 L2 之間移動資產(chǎn)和信息傳遞的需求。
· 目前的 L2-ETH-L2 的解決方案很慢，gas 效率低。它也不支持代幣轉(zhuǎn)移之外的更多可編程的行動。
· 技術(shù)適用性：在 EVM 鏈之間設(shè)計多鏈跨鏈協(xié)議，比不同語言和參數(shù)的鏈更容易。
· 通用的跨鏈信息傳遞可以釋放出更好的 DeFi 互操作性，聚合的一站式錢包體驗，更有價值的跨鏈身份，以及更容易的 L2 和特定應(yīng)用 L3 的上機(jī)體驗。
5. BNB 從未失手。
我是否說過在 2023 年忘掉 ALT L1 和應(yīng)用鏈？啊呀，我撒謊了。總是有例外的。和往常一樣，這將是一個不斷被低估的、不被重視的鏈——BNB. BNB 在用戶中占主導(dǎo)地位。它站在巨人的肩膀上，擁有大量的零售用戶，準(zhǔn)備以 100 倍的杠桿率（這彌補(bǔ)了較小的 TVL 與 ETH 的差距），猿猴進(jìn)入回聲泡沫。
BNB 繼續(xù)在活躍用戶中占主導(dǎo)地位。
BNB 也準(zhǔn)備好分叉其他鏈提出的任何最新“最佳技術(shù)”。ZK？沒問題。DID？簡單。
其獨特和可觀的零售業(yè)追隨者是在 Defi、游戲、社交以及支付（Binance Visa 卡）和體育博彩等新應(yīng)用方面進(jìn)行試驗的肥沃土地。
BNB一直在忙著推出自己的 have-all 產(chǎn)品套裝。
大多數(shù)人對 Binance 和 BNB 仍有偏見，即使在該代幣自推出以來一直表現(xiàn)出色。如果你認(rèn)為擁有最硬技術(shù)的 kEVM roll-up 會抽到最硬的，而淡化 BNB，因為它是復(fù)制粘貼的，那么你就進(jìn)錯了游戲。
啊，還有，盡管 Binance（絕對且完全）不是一家中國公司，但它仍然是市場上最受歡迎的“中國幣”之一。
垂直市場
1. DeFi
1.1 Perps DEX，特別是那些具有合成能力和 DeFi lego 的。
讓我先聲明，一般來說，我不認(rèn)為外來的期權(quán)金庫和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品（希臘人?。?2023 年直接起飛，至少在 perps DEX 完全滲透之前不會。Delphi 對此做了很好的總結(jié)（下面是快照）。人們在加密貨幣中主要還是為了交易不對稱的上升空間，而不是收集細(xì)枝末節(jié)的收益率。只有相當(dāng)小的一部分用戶會把他們的現(xiàn)金停在 6 個月的“Gamma / Theta / 插入你的希臘語”結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品協(xié)議，以獲得穩(wěn)定的 delta 中性收益。這里的風(fēng)險偏好情況似乎很利基。
然而，如果這些衍生協(xié)議中的一些參與激勵戰(zhàn)爭來引導(dǎo) TVL，我也不會感到驚訝。而當(dāng)他們這樣做的時候，就會轉(zhuǎn)化為對例如 GLP 的需求，因為 GMX 目前有最多的結(jié)構(gòu)化衍生產(chǎn)品建立在它上面（Rage Trade、GMD Protocol、Umami、Neutra）。因此，即使你對結(jié)構(gòu)化的“真實收益”產(chǎn)品持懷疑態(tài)度，把 GMX 作為一種捕捉敘述的方式可能是好的。
嚴(yán)肅地說，不管上面是否有 lego，去中心化的 perps 交易所仍然是最強(qiáng)大的敘述之一，特別是在 FTX 爆炸之后。Gains 網(wǎng)絡(luò)和 Dydx（新的鏈，新的 tokenomics？）是其他值得關(guān)注的賭注。
1.2 LSD 2.0 與 DeFi 的互操作性和協(xié)議，能迅速適應(yīng)這種新興模式（stETH 是新的 wETH）。
[本節(jié)歸功于我們的研究負(fù)責(zé)人，他負(fù)責(zé) Infra/DeFi，@Asa]
2022 年的 DeFi 基礎(chǔ)設(shè)施還沒有準(zhǔn)備好用于流動性樁 ETH.
· 問題：Lido stETH 的自動改變平衡與今天很多 DeFi 代碼不兼容（包括 Uniswap 和 Sushiswap）。
· 規(guī)模：ETH 是 Uniswap 上交易量最大的非穩(wěn)定幣，日交易量超過 3 億。
· 開放：考慮到質(zhì)押的 ETH 將逐漸取代 DeFi 中的 WETH 的希望，這里有一個新協(xié)議快速適應(yīng)并可能挑戰(zhàn) DeFi 現(xiàn)任者如 Uniswap 和 AAVE 的機(jī)會。
新的 DEX、借貸協(xié)議、策略和衍生品可以而且將會為 stETH 建立。這是誰的問題：現(xiàn)任者會迅速出貨，還是會有其他人抓住加密貨幣的注意力？
2. NFT
在 NFT 和游戲之間，我們將找到引導(dǎo)我們走向下一個應(yīng)用和采用周期的種子。
2.1 流動性向質(zhì)量聚集。藝術(shù) → 實用性 NFT.
數(shù)字藝術(shù)如何與具有實際效用的 NFT 相比更具“價值”？現(xiàn)實是，后者大部分是對未來效用的承諾，但尚未實現(xiàn)，而且往往很難實現(xiàn)，與升高的期望值（估值）相比。1 或 2 個 PFP 項目仍可能設(shè)法創(chuàng)造足夠的嗡嗡聲，并維持向上的勢頭，但在深度熊市期間，這通常是一項艱難的工作。另一方面，藝術(shù)（我也把朋克放在這里）是 SoV 資產(chǎn)，其價值來自于社會/文化/審美共識——所有這些都在下跌周期中具有超級彈性。
更多的分析，請閱讀《Art NFTs: Low Belief Needed》，作者是 Teng，而 @iamDCinvestor 對此總結(jié)的很好。
2.2 大多數(shù) NFT 金融化協(xié)議周期都太早，但 NFT AMM 和做市商可以起飛。
每個人都在期待 NFT 金融化在 2023 年起飛，就像 2020 年的 DeFi 夏天一樣。今天的資產(chǎn)類別可能還沒有準(zhǔn)備好——即使是藍(lán)籌股的流動性也是非常稀薄的。沒有流動性，資產(chǎn)價格大多沒有意義，這使得抵押貸款和衍生品等金融 lego 無法擴(kuò)展。
· 流動性小的稀有作品很難有合適的價格，因此只能得到地板 NFT 的抵押價值。
· 缺乏可隨時出售的流動性池，使得 NFT 借貸的清算選擇有限，這反過來又限制了上述借貸協(xié)議的可擴(kuò)展性。
在跟蹤 NFT 金融化的過程中，重要的指標(biāo)是 NFT AMM 的增長以及它們是否成為 NFT 價格發(fā)現(xiàn)的地方。NFTfi 夏天的前提條件是它的 Uniswap 時刻。Sudoswap 在去年秋天給了我們一個預(yù)演，當(dāng)然，許多其他玩家也有條件在這里競爭（@Uniswap，@Blur，@Tensor Trade）。
2.3 游戲NFT
我看好這個賽道，但不是以其目前的形式。
首先，游戲 NFT 需要更多的可編程性，而不是簡單的 1 對 1 的通用游戲?qū)ο蟮谋硎尽?/strong>
它們的有趣之處在于，NFT 有可能在動態(tài)和互動經(jīng)濟(jì)中原生地代表游戲中資產(chǎn)的“合約承諾”和“未來價值/選擇權(quán)”。
例如：
· **類債券：**游戲資產(chǎn)成為有收益的資產(chǎn)——使其更容易定價。
· **類選項：**在游戲過程中達(dá)到某些定義明確的條件時，游戲資產(chǎn)可自動升級。贏得 100 場戰(zhàn)斗，你的劍就會從平民的劍升級到傳奇的狀態(tài)，并獲得更高的收益率。
這些可能會成為 AMM 式的交換和金融化的最自然的適合對象，因為它們的價值更加參數(shù)化和可量化，而市場制造/流動性的挖掘可以達(dá)到一個完全不同的規(guī)模水平。
**第二，商業(yè)模式需要從一次性的 NFT 銷售（這阻礙了對游戲的更廣泛參與）發(fā)展到經(jīng)常性收入。**免費發(fā)放游戲 NFT，讓玩家為升級和其他特權(quán)服務(wù)工作（或付費，如果你是鯨魚）。對于大多數(shù)游戲 NFT 來說，免費擁有是一種方式。Limit break 和 DigiDaigaku顯然是這種方法的領(lǐng)導(dǎo)者。
2.4 Web 2.0 的整合（數(shù)字的或 phygital）將在 2023 年交付不足。
我知道 Polygon 剛剛火起來，并對所有的人進(jìn)行了 BD，是的，其中一些人甚至通過鑄造和 phygital 的銷售產(chǎn)生了體面的收入，但這主要是在后視鏡中，至少對于 2023 年。
在狂熱的牛市中產(chǎn)生的任何收入——無論是普通NFT 鑄造還是Phygitals——現(xiàn)在最好被視為一次性的意外之財。我們在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)不會看到這些。**同時，NFT 的“酷”因素增值對今天大多數(shù)現(xiàn)有的 Web 2.0 品牌來說是非常消極的（因此轉(zhuǎn)向“數(shù)字收藏品”）。**我希望看到許多 Web 2.0 品牌慢慢退出，這些品牌在 2022 年對 NFT 的炒作口惠而實不至，只是因為他們的內(nèi)部營銷部門太害怕錯過下一個大事件（錯過電子商務(wù)和社會媒體營銷的創(chuàng)傷后遺癥）。少數(shù)品牌會有足夠的承諾和耐心來制定長期戰(zhàn)略（星巴克和耐克），但大多數(shù)可能不會。
大型科技平臺在這方面也不會好到哪里去。問問 Snap、Meta 等公司，在 2023 年他們能騰出多少精力來進(jìn)行邊緣的 Web 3.0 探索。按照目前大科技公司的裁員速度，負(fù)責(zé)“元宇宙 moonshots”的 PM 到 2023 年底可能就不在了。
**熊市不是指望“NFT 旅行者”的時候，大型 Web 2.0 公司將變成大部分這樣。**相反，我更看好由實用主義的行業(yè)老手領(lǐng)導(dǎo)的、在熊市中繼續(xù)磨練的精選創(chuàng)業(yè)公司的動力和信念。如果他們能獲得足夠的跑道，我敢打賭，無論他們在未來幾年內(nèi)從事什么與 NFT 有關(guān)的工作，他們都會比 90% 的大型 Web 2.0 公司更成功。
2.5 注意加密原生的 0-1 創(chuàng)新。
熊市是高信念的創(chuàng)新者大放異彩的時候，他們在可能的前沿領(lǐng)域進(jìn)行試驗。
當(dāng)它到來時，你會看到它。現(xiàn)在，我個人要為 Nouns 叫好。它是迄今為止唯一在資本形成機(jī)制方面的 0-1 創(chuàng)新，以及在 CC0 和去中心化品牌建設(shè)方面的激進(jìn)實驗。NFT & DAO 之間的相互作用在 Nouns 案例中特別有趣。雖然有很大的空間來提高國庫資產(chǎn)配置的效率，但它最終是對去中心化的創(chuàng)造力和“期權(quán)性”（包括上升和下降，但總體上是不對稱的）的押注。
2.6 其他快速預(yù)測：
· 與 2023 年年初相比，歐萊雅在今年年底的市場份額更高。合并正在進(jìn)行中。
· **至少有一個特定游戲的 NFT 市場能看到其指標(biāo)大有起色。**TreasureDAO 的 Trove 是一個候選，但我不能忽視亞洲移動游戲市場的巨大潛力。
· **這個狠勁爆：**Solana NFT 生態(tài)在 NFT AMM 敘事中大放異彩（與 ETH 一起），Tensor 領(lǐng)先。我已經(jīng)觀察這些家伙幾個月了。他們是野獸&不要淡忘他們。
· **這個更勁爆：**你買不到有粘性的社區(qū)，而這正是 NFT（特別是 PFP 系列）的意義所在。Polygon 試圖收購其他 NFT 生態(tài)，從中長期來看可能會令人失望。Web 2.0 的整合在 2023 年也不會變得很大（見上文）。
· 最后，音樂 NFT 仍然是小眾的收藏品。
3. 我感興趣的創(chuàng)投相關(guān)：游戲，DeSo，等等。
3.1 游戲：
加密貨幣為游戲帶來了兩件可以增值的東西：1）互操作性；2）金融化。
· **成功的加密游戲?qū)⑿枰幸粋€強(qiáng)大的社交層，而不僅僅是偉大的游戲性。**我忍不住要告訴加密領(lǐng)域的每個人，快去研究騰訊在 21 世紀(jì)初的休閑游戲、頭像、游戲中的皮膚和聊天群等廣闊的生態(tài)。信不信由你，騰訊也有 Q 幣（其生態(tài)中的“穩(wěn)定幣”，可 1 比 1 兌換成人民幣，急于騰訊的中央服務(wù)器上）在其生態(tài)中自由流動。游戲、社交、身份和信息的組合——他們擁有這一切。如果你理解了這一點，你就會明白，一個由游戲和社交網(wǎng)絡(luò)組成的可操作的宇宙，通過共同的貨幣、信息傳遞工具和一致的身份（PFP、頭像）連接起來，會是多么強(qiáng)大。這很容易讓人上癮，也很了不起。
· **好的加密游戲不應(yīng)該只是試圖做出和傳統(tǒng) AAA 游戲一樣有趣的游戲，而是要擴(kuò)大“游戲”的范圍，以及“有趣”的含義。**每一代游戲玩家都認(rèn)為他們的游戲是純粹游戲的典型定義。樂趣是一種非常主觀的感覺，群體內(nèi)的偏見可能是強(qiáng)大的。就像成功的移動游戲開拓了以前不存在的玩家市場一樣，加密游戲也需要這樣做。
· 低**預(yù)算的休閑手機(jī)游戲 → AAA 產(chǎn)品。**更快的開發(fā)周期，更低的失敗成本。迭代的方法勝過一次性建立太完整的東西，這樣就很難改變。
· **找到金融化是固有的，并增加了樂趣的游戲。**金融化和樂趣之間的矛盾是真實的。任何非社會性的加密貨幣游戲可能應(yīng)該在本質(zhì)上與貨幣激勵高度相關(guān)（體育博彩、游戲化彩票等）。
3.2 DeSo：
**我們已經(jīng)有了去中心化的社交。它的第一局就是你的 PFP 社區(qū)。**我們只需要理清社交圖譜和溝通層。我對許多 DeSo 項目（Lens、Farcaster 等）的擔(dān)心是，他們?nèi)匀辉谠噲D重新創(chuàng)造 Web 2.0 的社交（盡管有很棒的開放數(shù)據(jù)和互操作性），而沒有從根本上重新想象什么是社交。
社交不是聊天、分享視頻、發(fā)推特，或任何媒體。它最終是關(guān)于共鳴。當(dāng)我在元宇宙里遇到某人時，我會立即對他們選擇的頭像、他們錢包里的收藏品、他們做過的事情、他們?nèi)ミ^的地方以及他們選擇為之工作和交往的 DAO 產(chǎn)生（或者不產(chǎn)生）共鳴——所有這些都可以在鏈上驗證。
**Web 2.0 社交是關(guān)于表達(dá)；Web 3.0 社交是關(guān)于（可驗證的）行動。**而表達(dá)已經(jīng)被眾多的營銷工具和近乎零成本的內(nèi)容生產(chǎn)變得廉價。什么是更高價值的社會信號：在 Twitter 上用 ChatGPT 生成的推文進(jìn)行參與性耕作，還是為我們擁有的收藏品和我們貢獻(xiàn)的 DAO 投入真正的時間和金錢？
在一個社交媒體使社交變得微不足道，真實性難以得到的時代，加密貨幣引領(lǐng)人們回到一個具有可核實的興趣、性格和承諾的社交圖譜。當(dāng)我們的大部分?jǐn)?shù)字存在可以被 NFT（POAP，靈魂綁定代幣，等等）所封裝時，一個錢包真的可以說一千句話。
**對 2023 年有很多期待！**迫不及待地想進(jìn)入 2024 年，看看我今天的這些預(yù)測/展望錯得多離譜。：）
