摘要：周二上午，比特幣（BTC）和更廣泛的加密貨幣市場(chǎng)以持有模式交易，投資者關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾的講話，以了解央行對(duì)通脹和經(jīng)濟(jì)的看法，并尋找何時(shí)可能首次降息的任何線索。他強(qiáng)調(diào)了勞動(dòng)力市場(chǎng)最近出現(xiàn)的一些“負(fù)增長(zhǎng)意外”，他表示，這些意外“導(dǎo)致全球良性增長(zhǎng)預(yù)期的進(jìn)一步重新定價(jià)，因?yàn)槭袌?chǎng)參與者越來(lái)越多地考慮到美國(guó)潛在的衰退。”...

周二早上，BTC（BTC）投資者關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾的講話，了解央行對(duì)通脹和經(jīng)濟(jì)的看法，并尋找何時(shí)首次降息的所有線索。

在開(kāi)盤交易保持穩(wěn)定后，比特幣市場(chǎng)在就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布和鮑威爾的評(píng)論后呈下降趨勢(shì)，因?yàn)橥顿Y者對(duì)利率的命運(yùn)仍不確定。

股市也有類似的情況。鮑威爾鼓勵(lì)冷通脹后，股市低開(kāi)，但現(xiàn)在已經(jīng)回升到中性。4月和5月的最后兩次通脹讀數(shù)表明，“我們正在回到反通脹的道路上”，然后重申美聯(lián)儲(chǔ)在降息前需要看到更多進(jìn)展的證據(jù)。

鮑威爾說(shuō)：我們?nèi)〉昧撕艽蟮倪M(jìn)展。我們只想明白，我們看到的水平是對(duì)潛在通脹實(shí)際情況的真實(shí)解釋。

盡管勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)局的最新數(shù)據(jù)顯示，5月底有814萬(wàn)個(gè)職位空缺，僅高于4月份的792萬(wàn)個(gè)職位，但股市仍在反彈。

華爾街一直在尋找勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫的進(jìn)一步跡象，以支持降息的想法。市場(chǎng)觀察人士現(xiàn)在期待著周五發(fā)布的6月份的就業(yè)報(bào)告，希望它能提供更多的數(shù)據(jù)，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)正在降溫，并支持需要降息的論點(diǎn)。

ETC集團(tuán)研究主管表示：由于美國(guó)的就業(yè)數(shù)據(jù)通常包括滯后指標(biāo)，只有少數(shù)例外，如第一次下崗申請(qǐng)，我們預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月美國(guó)的就業(yè)數(shù)據(jù)可能會(huì)惡化，這與住房和其他領(lǐng)先指標(biāo)的方式是一致的。更重要的是，越來(lái)越多的數(shù)據(jù)表明，我們應(yīng)該對(duì)最新的就業(yè)數(shù)據(jù)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

分析師說(shuō)：盡管最新的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超過(guò)了5月份的普遍預(yù)期，但就業(yè)報(bào)告中的“小字”顯示，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的現(xiàn)狀正在顯著減弱。他強(qiáng)調(diào)了勞動(dòng)力市場(chǎng)最近的一些“負(fù)增長(zhǎng)事故”，他指出，這些事故“導(dǎo)致了全球良好增長(zhǎng)預(yù)期的進(jìn)一步重新定價(jià)，因?yàn)槭袌?chǎng)參與者越來(lái)越考慮到美國(guó)的隱性衰退?！?/p>

他補(bǔ)充說(shuō)：與此同時(shí)，美國(guó)主要大盤股指數(shù)在6月份反彈至歷史新高。然而，這發(fā)生在市場(chǎng)廣度較弱的情況下，因?yàn)榈撞?90只股票的表現(xiàn)一般不如標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的前10只股票。因此，傳統(tǒng)股市廣度的惡化也表明了衰退和優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)的增加。

分析人士表示：比特幣和其他加密資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)在于，首先，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)等美國(guó)主要市場(chǎng)股指與主要加密資產(chǎn)的相關(guān)性仍相對(duì)較高。其次，全球增長(zhǎng)預(yù)期仍是BTC表現(xiàn)的主要宏觀因素。

他指出，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和BTC“目前由宏觀因素的全球增長(zhǎng)預(yù)期主導(dǎo)，這也解釋了這兩個(gè)市場(chǎng)之間的高度相關(guān)性。”

他指出：因此，除非宏觀因素主導(dǎo)地位發(fā)生變化，否則全球增長(zhǎng)預(yù)期的進(jìn)一步惡化可能是未來(lái)幾個(gè)月比特幣和加密資產(chǎn)的逆風(fēng)。好消息是，加密資產(chǎn)的情緒急劇下降，這意味著投資者的定位變得不平衡和悲觀。這意味著比特幣和加密資產(chǎn)的進(jìn)一步下行壓力在短期內(nèi)似乎相對(duì)有限。

他指出，美國(guó)財(cái)政部的流動(dòng)性是“可能支持比特幣和加密資產(chǎn)的潛在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)”，并指出可用流動(dòng)性“目前比2020年的新冠疫情更糟糕”。這可能意味著財(cái)政部的波動(dòng)性增加，這可能需要美聯(lián)儲(chǔ)自己干預(yù)債券市場(chǎng)（“量化寬松”）。這也可能確保利率像2019年一樣下調(diào)。

他指出，如果美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)升級(jí)，很可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)重啟寬松周期，美元疲軟，這將對(duì)比特幣和加密資產(chǎn)持樂(lè)觀態(tài)度。主要央行現(xiàn)在已經(jīng)降息，如加拿大銀行、歐洲央行或瑞士國(guó)家銀行（兩次）。因此，流通趨勢(shì)似乎正在轉(zhuǎn)變。

分析人士表示：我們認(rèn)為，美國(guó)隱性衰退和美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)失敗風(fēng)險(xiǎn)的上升是美聯(lián)儲(chǔ)今年最終轉(zhuǎn)型的主要催化劑之一?？傊河捎诿绹?guó)令人失望的宏觀數(shù)據(jù)給比特幣和加密資產(chǎn)帶來(lái)了壓力，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)最近有所上升。比特幣的表現(xiàn)繼續(xù)受到全球增長(zhǎng)預(yù)期變化的主導(dǎo)。需要注意的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括美國(guó)銀行壓力的恢復(fù)、法國(guó)主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)政部流動(dòng)性不足。

分析師總結(jié)道：除非全球風(fēng)險(xiǎn)偏好再次上升，否則我們的基本情況仍然是短期整合，直到2024年8月上下半年的積極影響開(kāi)始工作。換句話說(shuō)，由于最近的調(diào)整，估值變得更有吸引力，現(xiàn)在接近‘公允價(jià)值’。”